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金色考察丨美SEC修订证券刊行宽免框架 利好加密初创企业募资

admin2020-11-3040

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美国时间11月2日,美国证券买卖委员会(SEC)官网公布关于完善证券刊行宽免框架的修订案。

此修订案包罗修改早期初创公司筹集资源的规则,将企业凭据Reg A+ 规则可以举行的证券刊行上限从 5000万美元提高至 7500 万美元,将凭据众筹羁系(Regulation Crowdfunding)划定筹集的资金上限从 107 万美元提高至 500 万美元,将凭据 Reg D 规则的刊行上限从 500 万美元提高至 1000 万美元。

美国SEC示意,初创企业经常使用《证券法》划定的证券刊行宽免框架来筹集种子资金,但随着时间生长,该框架有着差别的宽免要求和条件,越来越庞大,小型企业难以行使宽免框架来募资。因此简化和完善了《证券法》划定的证券刊行宽免框架,使募资历程加倍有用和高效,以知足不断生长的市场需求。

其中众筹羁系律例的修订和加密钱币初创企业关系较密。众筹羁系在美国是一种无需向美国证券买卖委员会注册即可刊行证券的方式。初创企业较多使用众筹羁系来召募资金,但它们很难面向非及格投资者钻营投资。

凭据美国SEC之前的投资者指南,任何人都可以投资基于众筹刊行的证券产物, 然则,由于这种类型的投资存在风险,因此投资者在12个月内在这些买卖中的投资额受到限制。

投资额取决于投资者的净资产和年收入。若是投资者年收入或者净资产低于10.7万美元,那么在12个月内可以投资的额度为:2200美元和年收入或净资产较高者的5%,两者中的较大者。 若是投资者年收入和净资产即是或跨越10.7万美元,那么在12个月内可以投资的额度为:年收入或净资产较高者的10%,但不跨越10.7万美元。

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对于众筹羁系律例,最新修正案划定:

 1、将众筹召募资金的上限从107万美元提高到500万美元;

2、对投资者限制的修正:作废及格投资者的投资限制;在盘算非及格投资者的投资限额时,使用其年收入或净资产中的较高者;

3、现有某些众筹羁系律例要求刊行人讲述刊行25万美元或更少价值证券的宽免期限为12个月,延伸到18个月。

最新修正案划定,及格投资者不再具有任何限制,而非及格投资者可以使用其年收入或净资产的较高者来盘算投资限额,增加了投资者的投资额度。

这意味着加密钱币初创企业可以通过代币直接从投资者那里众筹到500万美元,从而削减对风险资源的依赖。

BSV Law合伙人Gabriel Shapiro对此修正案示意,SEC的决议意味着加密钱币公司不一定必须从风险投资基金筹集资金,然则使用众筹宽免(Reg CF)出售的代币仍是“限制性证券”,因此不会立刻具有流动性。

该修正案将在《联邦公报》上公布后60天生效,但对暂且律例众筹划定的延伸除外,该划定将在《联邦公报》上公布后立刻生效。

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